1916年袁世凯死后，北洋军阀分裂，形成直、皖、奉三大系军阀。各军阀间为争夺地盘，扩充实力，因而连年混战，民不聊生。孙中山先后组织北伐均未如愿。1924年1月第一次国共合作后，经过两年艰苦斗争，相继创建黄埔军校，成立国民政府，编组国民革命军，进行东征和南征。并在国民党第二次全国代表大会上提出打倒帝国卞义、打倒军阀，统一全中国的纲领。1926年6月5日，国民党中央执行委员会临时全体会议通过出师北伐案。7月9日，广州5万军民在东较场举行了隆重的北伐誓师典礼。蒋介石就任国民革命军总司令职，出兵北伐。

北伐军在北伐进程中印制发行了7种军用钞票:中央银行湘赣桂通用券、中央银行湘赣桂三省通用券、国民革命军总司令部军需券、中央银行鄂湘赣三省大洋券、中央银行临时兑换券、直鲁豫陕四省通用国库券(武汉国民政府发行)、国民革命军总司令部小洋辅币券(南京国民政府发行)。这些纸币的资料较分散，目‘还少见于文字。为此笔者专门查找史料，终在蒋介石北伐电报中找到了依据，通过电文的时间、内容，再结合北伐进程中所发事件的前后顺序和相关的历史资料，将其联系起来，这样就从看似不相关的事中，找到实际上都有关联的历史足迹。

谈到北伐不能不提到当年的中央银行行长、则政部长兼广东则政!丁长，仍兼广东商务厅长及中央党部商业部长，国民政府五常委之一的宋子文。他是个优秀的理则一专家，也是个天生的敛钱高手。他从1924年借款筹建中央银行开始，到1926年底发行的纸币逾2000万元。1925年9月他出任广东国民政府则政部长后，用铁腕统一广东则政，改变了各军阀坐地征收，任意截留税收的做法(当时境内有十儿个省的各色军队)，各种收入与军费发放的权力都集中于则政部，一举扭转了广东政府则政入不敷出的I祠境。他所做的这些都为北伐奠定了一定的经济基础。

自北伐开始后，身兼各种要职于一身的蒋介石，一改支持“削藩”统一则一政的做法，又想恢复军阀则政，抢夺军费的发放权，但宋子文作为美国化的技术官僚，卞张一切按制度、程序办事，为维护中央银行的信用，不予妥协。他们在抢夺与反抢夺之间的较量中，演绎出北伐军票的多种版本。

一、中央银行湘赣桂通用券(插二图1)

为了筹集北伐的经费，1926年5月25日广东省则政厅预收钱粮一年，各厘税征预铜一年。各县分摊军费共约二白万元。1926年6月7日国民政府则政部发行有奖公债500万元，中央军政费用支出搭发公债两成;并决定粤汉路车费加五征收。1926年7月13日广州总商会决定由各商行分别筹款五十万元为北伐费用。1926年8月1日国民政府则政部为开辟黄埔商港而发行第二次有奖公债一千万元，充作北伐军费。

中央银行1926年7月为了支持北伐军铜，发行中央银行湘赣桂通用券。并颁发国民政府革命军总司令部核准发行湘、赣、桂等省军用地名券的布告：

一、国民革命军大举北伐，所有出发各路部队，铜需浩繁，汇拨款项全用现银，携带不便，而行军所至湘、赣、桂三省，本行纸币尚未通行。兹为接济铜需，便利携带起见，特由本行呈国民政府、国民革命军总司令部暨则政部核准，发行湘赣桂二省中行通用纸币200万元，以裕金融。

一、本行发行湘赣桂三省通用纸币二百万元，系将本行原有广东通用纸币加盖“中央银行湘、赣、桂二省通用纸币”字样戳记，以示区别，暂不另发新币以昭慎重。

一、本行现发行湘、赣、桂三省通用纸币，额数为二百万元，计分一元、五元、百元二种。百元一种仅搭发少数，以占十分之一为度，此外系一元、五元，以便行使，此项纸币，准备充足，信用昭著，湘赣桂二省商民对于此项纸币，务须一律通用，不得任意低拆。

一、湘赣桂三省通用纸币，务由本行赶印存储，以便拨发各军粮铜时，按照具领数目，搭发此项纸币，以便携带。

一、本行纸币发行后，须设立兑换机关，以便湘赣桂二省商民兑现，惟湘赣桂三省，本行尚未设有分行，用特呈清总司令部通令各军所在地，于各该司令部，经理处或军需处，附设纸币兑换机关，并由总司令部酌发现金若干，发交各军司令部专为兑现之需，不得挪作别用，倘遇军司令部迁移，原移驻地方已无兑现机关，并由总司令部通令各知事，对于二省中行纸币，准商民纳税完粮，以昭信用，其军部兑现办法，由总司令部另定伤遵，

一、湘赣桂三省已通用之本行纸币，有流通到粤省，无论何处人民均可携票到广东中央银行兑现，惟须酌量贴水，以示限制。

一、侯战事结束后，本行即派员赴该三省设立分行，以期扩充营业。民国十五年一七月此券现见有一、五、十、百元。公告发行额为200万元，因实物中十元券为公告中未注有，所以实发行数无法确定。回收兑现情况:由于以上条例允许携票到广东中央银行贴水兑现，当时此票没等回收就早已倒流回广州贴水兑现了。未兑现者后于9月在长沙设立的兑换所兑现。此券回收彻底。

1926年7月27日蒋介石离开广州，8月11日晚到达长沙，7月刚发行的湘赣桂通用券，这时不存在缺少经费的问题，但蒋在8月14日就呈清国民政府，准发中央银行兑换券。此为印制“中央银行临时兑换券”起因(插二图2) 。(此篇应与中央临时兑换券放在一起，由于要据电报文时间和发生事件的时间排列，因此分开，特此说明)

[呈曰:··…窃计军事进行，不日即可达到武汉，局面既已扩大，所有军铜专恃广州运输接济，实多困难。除电呈钧府及商则政部从速准备设立中央银行分行外，兹为维持目的起见，拟准职部则政委员会议决，由则政部委托总司令部政务局，发行中央银行兑换券五白万元。即以武汉所募集之军铜二白万元，并湖北官钱局不动产一千一白万元作为基金，名义虽属中央银行，实际仍归地方兑换。一侯局势粗定，中央银行在湘鄂各处设立分行，再发行比式票币，陆续将原券收回，如此则军事有益，而与国家银行发行票币之权，亦无抵触，并拟定发行条例一份，随文呈。事属权宜，伏乞鉴核，准予备案施行，谨呈国民政府。附呈发行中央银行临时兑换券条例一份，国民革命军总司令蒋中门一。]

国民革命军总司令条例

第一条中央银行于湘鄂各省分行未成立以前，由国民革命军总司令，呈准国民政府委托总司令部政务局及金库，发行中央银行临时兑换券，以资流通。

第二条券额为大洋五百万元，准备十足随时兑现。

第三条券面额分大洋一元、五元、十元二种。在国民政府竹辖地域内.择交通便利地点分设兑换所。

第四条本券自发行之日起，限六个月成立中央银行湘鄂分行.即由银行将本券随时收回。

第五条本券在国民政府竹辖地区内各项税赋及各种交易一律通用。

第六条本券盖国民革命军总司令印信及政务局长金库长章.以昭信守。

第七条本券如有伪造。以军法从事。

第八条本条例自国民革命军总司令部公布之日起施行

蒋中门一陈公博中华民国十五年八月一十六日

(此条例为中央银行临时兑换券票背面的条例.政务局局长陈公博的手签字.在蒋签名后面.要放大才看到。)

为什么这时急于发行由总司令部发行的钞票呢?由于蒋介石进入长沙后.发现湖南的政治、军事已由唐生智所掌握.在前一期作战中.唐生智的实力迅速扩张.按广东军队的编制已有l l/个师。蒋到长沙的次日也就是8月12日蒋召开军事会议.原在广州大本营已经计划好.以吴佩孚为主要敌人.北伐军占领长沙后.进兵武汉.再图江西。但这次蒋又要讨论北伐军先打湖北还是先打江西.或是湖北和江西同时打的问题。蒋介石自己想往长江下游发展.同时也想调唐打江西.借此把唐生智的部队调开.使其失去独占两湖的机会。唐生智则提出了鄂、赣并进.在把蒋介石挤到江西去;而他若得武汉.就可以独霸两湖了。后在苏联顾问的坚持下.还是按原计划进行。蒋唐矛盾开始激化。

蒋说“军铜军额.为革命军之根本问题”.这时想要控制唐.也只能从经济上.在军铜上做文章。于是就有了以上的呈清报告未经批准就印制了“中央临时兑换券”.想把发铜的控制权从则政部抢过来.宋子文在筹措巨额的军费、发行公债和发放军铜上是有一定计划比例的.不像蒋认为钞票是可乱印的。宋子文很清楚.纸币滥发会引发通货膨胀.不仅会影响中央银行的信用.还会影响国民政府的稳定.宋对于蒋抢权的要求予以拒绝。

二、中央银行湘赣桂三省通用券(插二图3)

宋不仅拒绝蒋发钞的要求.还用实际行动反驳了“军铜专恃广州运输接济.实多困难。”的说法.为节省时间.没经印刷厂.刻制“中央银行总行湘赣桂二省通用券”扁圆图章.直接在中央银行通用券上加盖.赶在中央银行临时兑换券准备发行前将此券送到了前线.制止了蒋抢夺发铜权的借日。

蒋介石令于8月下句宣布此次军券的兑现办法:

一、此项纸币额数为一白万元.计分一元、五元一种.所发纸币系将广州中央银行加盖湘赣桂二省通用纸币戳记.暂不另发新票。

二、此项纸币为搭发北伐军费之用.拟定各军具领经费.搭发二成.并由总司令部军需处储存准备现金，以备各部需款时.按照搭收纸币数.酌发一成.为各部附设兑换机关兑换之用。

三、此项纸币发行后.须设兑现机关.以便商民兑现.并由总部酌发现金.发交各部为兑现之需.不得移作别用.倘军部迁移.当地已无兑换机关.则由总司令通令各县.准商民以完粮纳税。

四、此项纸币兑现.限于商民一各军部队只许将购物品。

此券现见有一、五、十元。公告发行额为200万元.因实物中十元券为公告中未注有.所以实发行数无法确定。回收兑现情况:1926年9月21日在长沙理街前储蓄银行}日址设立兑换所开始兑现:

一、每票币一元.换小洋十角;二、每票币一元换大洋一元.小角六角.铜元一进十文;

二、票币三元，换大洋二元，小洋二角，铜无二百四十文；四、票币四元，换大洋三元，收进铜元一进二十文；五、票币五元，大洋四元，小洋八角，铜元三进六十文。这次兑现的时间不长就停止了。未兑现的直到1929年7月26日起至10月20日.允许持券人按票面大洋数目十足兑换十七年金融长期公债。则政部此次计收回湘鄂赣二省通用毫洋券票面洋173 852.00，照八成折扣算.换出公债票额139 060.00.此券回收彻底。

三、国民革命军总司令部军需券(未发行券)(插一图4)

9月3, 6日蒋介石亲自指挥屡攻武吕城不克.9月6, 7日唐生智的第八军顺利攻占了汉阳、汉日。9月12日武吕商会为城内人民免遭战祸.连日与国民革命军和守城吴佩孚军双方商洽办法。就在有可能进城之际.(上海伸报》1926年9月13日报道:蒋于九月十一日发布布告“所有军铜.除搭发中央银行毫洋币外，并核准中央银行发行湘赣桂二省通用毫洋票.及中央银行光洋临时兑换券。以资流通。”遭宋的反对.临时兑换券未发)。蒋9月12日给宋电:

[广州则政部宋部长鉴:<子密>电悉。中行关系政府根本.关怀岂独兄一人.但湘鄂皆以大元为本位.所发毫票.无法活动。现在总部尚有一白万元兑换券.在长沙印者不过五白万元.顷拟向汉日商会筹措一白万元。似此以一白万而兑五白万.当不虞竭肚纵。外此.每月税收至少尚有一白万.不足.尚有不动产一千一白万元。如果中行大元票能速运鄂.兑换券尚可暂留不发。否则.前敌军需将成麻木。总之.此事当由中比负责.决不摇动本行.如何?尚希速复并速派人至湘鄂筹备分行为盼。中正。文印。]

蒋借日一白万湘赣桂二省通用券是毫票.让宋速再运大洋票.否则“由中比负责”印制发行军用票，你既然说会影响中央银行的信用.那我就为了“不摇动本行”.印制没有“中央银行”字样的“国民革命军总司令部军需券”五白万元.有税收和不动产作保证.准备进武吕城后发行(从1929年8月11日蒋抵长沙.14日发报要求发行中央银行临时兑换券.26日就已印制好可发行的速度来看.这时军需券应是已印好或比在印制中.可能印时没想到战事会进展这么顺利.所以印制的时间定为十月)。

世事难料.第一日(9月13日)谈判失败.蒋下总攻击令.久攻不下。9月14日国民革命军总司令部颁发了封锁武吕计划。蒋看此地一也难有发展了.于是.蒋介石9月巧日在江西方面告急的情况下.用他自己的话来说“我们到江西去.我们不要两湖了”。从此，蒋介石就打着亲临江西前线指挥作战的招牌.在江西别开地盘.希以南吕为据点与武汉唐生智对峙。10月10日北伐军攻克武吕.攻克前已成立了湖北则政委员会.后又成立了“武汉国民政府军委会经理处”负责发放汉日方面的军费(凡在江西、福建、浙江、江苏等省作战的军队.受蒋介石指挥.由驻南吕的北伐军总司令部发放军费)。此次准备进武吕用的军需券也就失去了作用。一直未发行。

还有一种可能是经宋子文反对在武汉使用中央临时兑换券后.于9月12日蒋给宋电文(前面所提到的)后才印制没有中央银行字样的“国民革命军总司令部军需券”.准备在江西方面用.从后来实际发生的情况看.只动用了中央临时兑换券.未见军需券的踪迹。

这套军需券的背面印有布告:

国民革命军总司令部布告第号:

为布告事:照得吾军兴师北伐.得民众同情.不暮月而湘鄂赣二省次第克复。惟是大战甫定.余孽未靖.堰戈尚非其时.而后方运济铜精.迢迢数千单.极感为难。兹为临时周转计.由本部发行五元、壹元、贰角、壹角军需券四种.完粮纳税、憋迁有无.其效无异现金.一侯战事结束.是项纸币悉由本部收回。如有奸商叛徒垄断折扣者.一经查觉.严究不贷.为此布告商民人等一体周知.切切此布。

中华民国十五年十月

总司令蒋中正

此券现见有一、二角、一、五元。

回收兑现情况:根据以上的情况的分析.再加上一直以来就没有任何此券流通和要求回收的文字纪录.而目‘此券的品像都较好或全新.所以笔者认为此券应未发行。此券应是随总司令部军需处北伐到南京后封存了.1949年随档案去台.后又流入民间。

四、中央银行鄂湘赣三省通用大洋券及公债券(插二图5、图6)

1926年9月20日蒋给宋电:

[广州。宋部长勋鉴:子密>本日抵萍乡.明日即向袁州南吕前进。经济困难已极.大洋票及公债券何不整数寄来.必欲如此零星分寄.致不能有计划之使用.目‘失信用.岂兄至今犹未能深信.而必欲如此迟延耶?如何?盼复。中门一号。]

从上次9月12日电文要大洋票到20日已收到少量大洋票和公债券.我们可得知“中央银行鄂湘赣二省通用大洋券”是在9月中句发行的.暂未见有布告与兑现条例.此券除了加盖通心字外.与原中央银行通用券所不同的是用中文签名。电文中提到的公债.笔者认为应是在广州无人问津的民国十五年八月发行的“则政部第一次有奖公债代由于经费紧缺连公债都拿来抵费用阿占计是给商会)。但这时宋还在死守“十足的i}备金”制度.不敢乱发钞.这些都是蒋无法理解的。9月30日蒋给国民党中央常委代寸席张静江、广州国民政府主席谭延阎发电:

[广州。张谭一主席钧鉴:并转宋部长勋鉴:十月份铜.尚未汇到.在鄂名军.或可设法.而在赣之一、二、三、六、十四各军.分文无着。今日总部歹存万元.而前方催发伙食急如星火.落迫至此.无以为计.中比惟有引咎自裁.以谢将士而已!如何?盼复。中正陷。]

北伐战争.原先计划为4个月.北伐经费的筹措.亦以4个月为限。这时由于战李超过了原来的计划，缺少军费的问题已显现出来.好在10月10日攻克了武吕.有税收和武汉的官产作保证。宋子文这时惟有冒毫中央银行信用崩溃的危险，在准备金不足的情况下加大了鄂湘赣二省通用大洋券的发行。

此券现见有一、五、十元。发行额不详。

回收兑现情况:1927年1月20日中央针行汉日分行开办当日即发出通告.凡票面有鄂湘赣二省通用字样者.均可向约定的15家银行行及2家钱庄无限制兑现。后又停止兑现1929年1月20日南京政府则政部布告:自是日起持券人按票面大洋数目.十足兑换十七弃金融长期公债截止7月20日止。}则政部计自月23日起至10月20日止.共收回中行汉钞不湘鄂赣二省通用大洋券票面洋3 852 770. 00扣出公债票额洋3 852 770. 00"。此券回收彻底则政部第一次有奖公债暂未见回收资料.有待同好补充。

五、中央银行临时兑换券(插三图7)

由于蒋在北伐进程中.不断大量的收缅军队.加大了军费的开支。以广东一省收入.根本无法供给七省铜精.后方的广东给榨十了.宋子文难以满足蒋的要求。蒋要持续品争的进程，发行军票就成了筹措战时军费郎主要手段。

1926年10月4日蒋下达进攻南吕的命令.10月6日电复长沙总部军需处长朱莆册日函一匕事。

[长沙。朱处长大鉴:二十日函悉。复如下:……(二)大洋票币印就五百万元.全数解来江西.不必分解湖北.以宋部长尚未承认在汉使用.必多受其反对之影响。至长沙可挪用中央比币.亦不可留用此兑换券也。……中比。鱼]

1926年 l 0月12日围攻南吕城失败.l l/月14日电复兵站总监部长俞匕鹏清示:[…...(三)贺师已搭发之大洋票不必收回。……中比手批。寒。]

从以上两份报文看.可认为蒋在因缺铜而“惟有引咎自裁”的紧迫情况下.从长沙调来印好的大洋票准备攻进南吕后.在有税收和官产的保证下发行此券(在临时兑换券与军需券中选其一.后未攻进南吕.原准备让俞匕鹏收回搭发进城用的兑换券.后也不再收回。‘川臼时兑换券”应是在此时开始流通。

1926年11月8日攻克南吕.蒋用废江钞来推行中央银行临时兑换券.11月15日.国民革命军总司令部颁布命令:停兑公债.原新发“复、兴、隆”钞票一律作废.}日钞则按一折、铜元票按五折使用.由南吕中央银行以中央银行临时兑换券负责收兑.限一周内收回销毁。}任由此引发了江西有名的江钞风潮.造成当时江西社会经济生活的空前动荡.金融业蒙受空前之打击。银行、钱庄现金损失殆尽.商店倒闭.贫民无力购买米盐。被讥为“复、兴、隆.一夜穷”。中央银行临时兑换券一也应负有一定的责任。

由于货币发行过度各地的军票又无法兑现.加速了货币贬位.影响了中央银行的信用.宋子文一手创建.并引以为傲的广州中央银行就这样被蒋介石釜底抽了薪。宋只能扔下个烂摊子随国民政府北迁武汉，另建中央银行汉日分行发行新货币—中央银行十五年大洋券。宋对流通的军用票分为二等对待.1927年1月18日武汉国民政府则政部通告:一、鄂、湘、赣 三省通用之大洋券、中央银行汉日分行开幕后.一律兑现;一、湘、赣、桂三省毫洋券.侯筹设三省分行后.再行收兑;二;总部发行之临时兑换券.另行收兑。并令各地税所只准用中央银行加汉日新票和鄂湘赣二省通用大洋券交纳税收。本来商人可低价收购贬位的川臼时兑换券”用来交税.如不准用来交税.这军票就更无人问津了。由此可看出宋子文对未经他发行票的痛恨.因他根本无法控制中央临时兑换券的发行数量。

蒋在江西也尝到滥发军票的苦果.全省的物价匕涨.川臼时兑换券”没人要.1927年2月2日第二军七师土均部闹铜.在南吕市区开枪示威后.每个士兵发了二块现洋才平息此事。江西的商民也于1927年2月呈文国民政府清求整理赣省金融.这年的2月蒋介石、俞匕鹏、徐俘等发电以各种理由要求则政部收回此券.其中原兵站总监部长后为江西则政委员会卞任俞匕鹏于1927年2月7日致则政部一电:

[呈为呈复事:本年1月26日泰钧部批职会呈赣省发现伪币.清迅拨发大洋券五白万元.以便收回临时兑换券.并清迅设中央分行.以利金融由。泰批开;呈悉。该会所清拨发中央银行大洋券.专备收回临时兑换券之用。该项兑换券究竟发出若十.未据声明.仰即确查详复.以凭核办。此批。等因。泰此。当查此项临时兑换券系在长沙行营临时印制.经我军携带来赣行使者.究竟其数若十.无案可稽。即经函清总司令部军需处将实在数目查明去后.兹准复称:查是券发出之额敝处亦无定案可稽。惟朱处长所编第一期作战军费收支对照表所列由湖北则政委员会缴入临时兑换券共计二白六十五万元此殆为江西发出 之数等因。函复到会。理合将遵查临时兑换券数目情形.具文呈复钧部.俯赐察核。谨呈国民政府则政部部长宋]}7

这单需注意的是前文所提到1926年10月14日蒋钟给俞匕鹏“贺师已搭发之大洋票.不必收回。”的电文.本已说明这军用票是由俞匕鹏负责发放的.但他装着好像还不知钟发此票和发行的数量.希望能借发现伪币要求拨款回收军票。笔者认为这是蒋借伪钞掩盖其无量发行军票.推卸责任。

随着战事推进，大量的中央临时兑换券又继续发行于浙江、上海、江苏。1927年5月宁汉分裂后.蒋介石命令江苏省则政厅.以汉日中央银行既已停止兑现其发行的纸币.应即一律停用.对“中央临时兑换券”亦予停止流通。

此券现见一、五、十元。均为红号码.一元券还见有蓝号码。这本已说明除了原印的五白万元外.还再次印刷过.实际发行额不详。

回收兑现情况:此券流散于江西、湖南、浙江、江苏四省。江西:朱培德于1927年5月6日报清则政部在赣设立分行.}日发行原江西银行加盖“集中现金”字样券.验票盖印后低价回收(防外省的临时兑换券流入)。1927年秋江西省筹设江西裕民银行又用江西整理金融库券以2折收回江西银行加字券。宋子文于1928年11月发行民国十七年金融公债4 500万元.基本都用于收回武汉中央银行发行的中央、中国、交通银行加盖“汉日”字样兑换券、五角辅币券、鄂湘赣二省大洋券等所有他经手发的钞票，但不是宋批准发行的中央银行临时兑换券、国库券等就未见有兑现的报道.直到1930年11月30日还见有报道:上海、杭州等地商民以该临时兑换券持券人联合会名义.向南京政府及蒋介石提出呼吁.要求将该项兑换券予以兑现收回。’湖南相对来说量少.暂未见回收资料。有待于同好的补充。

六、直鲁豫陕四省通用国库券(插二图8)

该券是武汉国民政府第一次北伐发行的国库券。1927年国民政府迁汉后.军费占全部支出的白分之七、八十.庞大的军费.一直是国民政府的一块心病。支出如此浩大.收入情况却不佳。虽然采取了发行公债、征收附加税、发行新货币等增加则政收入的各项措施.都未成功.则政困难无法解决。在4月5日国民党中央政治委员会第九次会议上，代理宋子文职务的张肇元报告(宋子文于3月28日到上海筹办则政部驻上海办事处):现在则政困难已极.“目前预算要一千一百万.湖北的收入还不到二白万.又不是一天两天能做得到的事。”又提出了一个发行900万国库券的计划。就是让赴前线的军人带着新发的九白万国库券到河南、山东、直隶、陕西去使用。期限是6个月.4月15日发行.10月15日兑现.利息定为6厘.到期后可到这四省的中央银行兑现。最后会议决议:同意发行。

国民政府则政部国库券条例

第一条国民政府则政部为补助国库调剂金融起见.发行国库券.以玖白-万元为额。

第二条此项库券分二个月发行.每月发行叁白万元.自发行日起满足六个月后由国库照付。

第三条此项库券按年陆厘计息.到期时由持券人连同本金一并兑取。第四条此项库券分为壹元、伍元、拾元二种。

第五条此项库券为不记名证券.如有遗失、毁灭概不挂失。

第六条本条例自则政部命令公布日施行。

注:此条例在国库券背面

1927年4月19日武汉政府在武吕召开第一次北伐誓师大会20日部队陆续出发。与此同时玛工祥也向东进发.玛工祥部于5月26日攻克洛阳.30日占领郑州。唐生智部、张发奎部也分别于6月1, 2日到达郑州、开封与玛工祥部会师.四省国库券也带到河南。至此.武汉政府第一次北伐的第一期任务胜利完成。门一当北伐军胜利进军河南时.武汉政府内部的危机也急剧地发展。五月中下句.夏斗寅、许克祥相继投蒋。6月10日.武汉国民党领袖江精卫、谭延阎等人到郑州与玛工祥举行会议.决定将武汉国民革命军一律撤回武汉.把河南让给玛工样.以争取玛工祥反共讨蒋。郑州会议后.武汉政府的北伐军迅速撤军南返。

“宁汉分裂”后南京政府所盘踞的长江下游.对武汉实施经济封锁。武汉政府一直因军费浩大.税捐加重.发生了资金外逃.物价上涨.则政陷入困境。4月17日.武汉政府不得已颁布《现金集中条例》走上了靠发行纸币来维持开支的道路。到6月下句.撤军工作全部结束。第四方面军回师武汉.把随军带走的大量四省国库券又带回武汉.而未加盖的国库券又在这时大批发出.武汉成了国库券的世界。到7月中句.形势急转直下.国库券跌至一二折.商人拒收国库券.军人持券强行足价使用，商人收入之后不易脱手.乃高抬物价.加倍折合.后十脆闭门停业。至八月下句.武汉已成白业停顿的死市。

加盖四省国库券现见有一、五、十元。加盖与未加盖的国库券原发行为900万元.后又续发439万元。合计1 339万元。其中加盖四省的国库券为少数.因第一次北伐的时间短.具体数字不详。

回收兑现情况:“宁汉合流”后.国民政府则政部于1927年9月宣布“整理”国库券的二项办法:决定在1927年11月15日.以抽签法回收国库券二白万元;11月11日以后.每月收回一白万元.至收完日为止。’后因中、中、交二行的“汉钞”10月12日起.按照一元作现一角进行兑现.因兑现数日.弊端白出.武汉则政委员会于25日起.限制每人兑现不得逾十元.以致价格日落。30日每元仅现洋八九分。武汉则政委员会又宣布从10月31日起停止兑现。’2“整理’，国库券的二项办法也因此流产.又定了收回办法七条.其中决定借征武阳夏二镇房捐两个月.专为收回国库券之用.以国库券一元规定为现洋一角.商民缴纳房捐即给借款收条.将来另由政府调换相当之公债。’3两种国库券先后收回了4 790 947元.还有8 599 053玩未收回。随军在河南流通的四省国库券应已倒流回武汉.因玛工祥主政河南后没有它的市场。

七、国民革命军总司令部小洋辅币券(插二图9)

这是南京国民政府北伐所发的军票。蒋介石1927年8月13日宣布下野.并于8月16日通电辞去国民革命军总司令职.9月28日.东渡日本。蒋介石又于11月10日由日本返抵上海.1928年1月4日.蒋介石由护返宁，正式复职。1月9日.蒋介石通电宣布继续行使国民革命军总司令职务。1月20日南京政府通过北伐全军战斗序列令.以何应钦指挥第一路军、玛工祥指挥的国民军联军、阎锡山指挥的北方革命军.组成北伐军.由国民党国民革命军北伐军总司令蒋介石统一指挥0 4月7日南京国民党中央发表讹伐宣言》.蒋介石以总司令名义发布

北伐誓词.随即通令各军.分途向泰鲁军发起攻击。

宋子文于1928年1月7日就任南京国民政府则政部长。此时的则政状况比像他与记者说所:现在收入每月仅一二白万.支出须1 100余万.相去甚远。当务之急就是为北伐紧急筹款.于是他发挥了敛钱能力.通过发行续发一、五附税国库券、公债、增加盐税等办法筹措军费.4月份战事展开后.宋平均4天就能拨款160万奠定这次北伐胜利的经济基础。

4月22日国民革命军总司令部在南京、徐州两地发行350万元小洋辅币券.’任该券是“宁汉分裂”时原武汉国民政府中央银行汉日分行在上海被扣时已印好“宋子文、黄隆生’，英文签名的一、一角辅币券。( 1927年宁汉分裂时.中央银行在美订印民国十七年版的钞票被蒋扣于上海.武汉国民政府无钞可发.借用中国银行、交通银行钞票加盖“汉日’发行，所以这类加盖“汉日’，字样的中国、交通银行钞票也应是属于中央银行钞票)。为什么不发大额券而发辅币券?不作大洋而作小洋辅币券用?笔者认为可能是宋子文据以往发行军票的经验所定的新方案，小洋辅币券的面额小易流通.容易被人所接受.而且.容易沉淀于民间不急于兑现。再一种可能就是当时江南使用银角.小洋辅币券容易流通。(注:1935年发行了同样的辅币券.只是签名是杨晓波、李觉。)

此券现见有一、二角。发行额350万元。

回收兑现情况: 1928年11月29日则政部长宋子文发布公告:前准国民革命军总司令部，将中央银行辅币券临时兑换所拨交本部接竹.办理收兑在案.现在中央银行业已开业。此项辅币券兑现事宜.于本年12月，日起.应归中央银行办理。各地中国、交通两银行.于同日起一律代兑.嗣后此项辅币券随时可向中央银行、中国、交通二银行.无限制兑现.每大洋一元.兑辅币券十一角。所有临时兑换所.于本年11月底撤消。1931年4月1日中央银行发出公告:接则政部通知.为划一币制起见.对前国民革命军总司令部发行之十一进(每十二角合银元一元)一角、二角两种中央银行辅币券自本日起应按照券面十进兑换，即每十角兑换大洋一元，在上海本行及各地分支行一律十足兑换。’日此券回收彻底。